11月4日，搜狐发布了新季度的财务报告。财务报告显示，搜狐此次营收表现良好，营收同比增长9%，超出市场预期；亏损金额进一步收窄，搜狐在财报电话会议上透露，预计他将在一两个季度内实现盈利。受财务报告发布影响，搜狐股价盘中一度大涨逾14%，截至11月5日收盘涨幅仍超4.5%。

本季度，搜狐第三季度总收入为4.82亿美元，较2018年同期增长9%，以人民币计算增长12%。搜狐营收实现逆势增长并不容易。宏观环境下，由于市场环境的影响，国内很多互联网公司的广告收入都出现了下滑。可以看出，如果搜狐能够实现超出预期的增长，它将略好于其他国家。

在互联网行业，搜狐业务发展全面，包括搜索、视频、门户网站、游戏甚至社交互动。从这个角度可以看出，搜狐在互联网行业的触角很多，这也使得它有很大的商业变现潜力。本季度，搜狐几大核心业务的营收增速也很显著。通过解读这份新的财务报告，美股票研究学会从业务发展的角度分析了这份财务报告超出市场预期的原因。

营收同比增长9%，超出市场预期，核心业务增长有很多亮点

在搜狐此次发布的财报中，营收同比保持超预期增长，亏损有所收窄，这也说明搜狐接近盈利。今年，许多互联网公司受到宏观经济的很大影响。无论谷歌，亚马逊还是国外的facebook，他们的广告收入都同比下降。国内微博、直播平台虎牙、斗鱼等。他们的广告业务收入面临着相当大的增长压力。得益于几项核心业务的相对稳定增长，搜狐此次能够实现逆势增长。

本季度，搜狐搜索及搜索相关广告业务收入为2.88亿美元，较2018年同期增长13%，较上一季度增长4%。搜狗的总收入为3.149亿美元，同比增长14%。2019年第三季度，畅游网络游戏营收为1.08亿美元，较2018年同期增长13%，较上一季度增长6%。品牌广告收入为4600万美元，比上一季度增长5%。

随着搜狐传媒业务成本控制进一步有效，其亏损金额同比和环比进一步收窄。电话会议期间，这位分析师询问该公司的视频业务何时可以开始盈利。张朝阳还表示：搜狐可能会在一两个季度实现盈利。

Q3，搜狐也做了很多大动作，比如推出社交产品狐朋狗友，举办搜狐视频举办的全国校花大赛，举办无人机影像大赛等，不仅在业内引起了很大的讨论，也增强了用户的粘性，再次证明了搜狐在互联网行业还是有能力提升影响力的。

在国际形势日益复杂、经济环境持续温和的情况下，搜狐金融表现仍超出市场预期，这也说明目前搜狐的发展趋势相对稳定。在竞争激烈的互联网行业，搜狐财报挽回了不少投资者的信心。为什么搜狐能在本季度实现如此逆势增长？搜狐的商业布局有什么样的竞争力？

回归媒体，重新打磨品牌增长的价值，探索多元化，提升收入增长潜力

这一次，得益于核心业务的强劲增长能力，搜狐财务报告超预期。从营收结构来看，与其他互联网公司单一的营收结构相比，搜狐营收更加多元化，这也给了其实现营收增长的更大机会。这一次营收逆势增长，依然离不开搜狐，的业务布局，尤其是回归主流媒体领域，让其找到了自己的新出路。

1.回归媒体重塑品牌价值，全渠道活动提升平台影响力

今年，搜狐的行动都是为了回归媒体属性，而已经回归媒体初心的搜狐，似乎找到了方向。你为什么重返媒体？张朝阳表示，搜狐回归媒体是为了重新打磨历史上更好的品牌。

无论是更加关注信息流的搜狐，它都将持续生产大量高质量的原创内容；或者线下举办丰富的活动，如全国校花大赛、搜狐马拉松、无人机影像大赛、5G峰会等。所有这些都引起了人们的极大关注。这说明搜狐有能力在内容上引发话题关注，而这些活动也进一步提升了搜狐媒体的影响力。

在内容矩阵上，目前搜狐以搜狐为中心，搜狐科技、搜狐金融、搜狐时尚为补充，吸引了更多新用户的关注。据悉，第四季度，搜狐将推出“金融峰会”“人工智能峰会”“2019 搜狐时尚节”等备受瞩目、颇具影响力的活动，进一步巩固搜狐媒体及其子品牌的影响力和核心竞争力。

在互联网行业，平台要想提高影响力，需要有能够吸引行业高度关注的活动驱动。从在搜狐，举行的这些活动来看，它并不缺乏话题和关注。很多业内人士认为，搜狐回归媒体其实是做了自己最擅长的事情，但有利于发挥自己的竞争力。

2、搜狐视频搬到小和美，提高了自制剧行业的竞争壁垒

搜狐回归媒体不仅仅是在信息流，更是在视频。本季度，搜狐品牌广告收入为4600万美元，较上季度增长5%，广告收入主要来自视频端。在内容上，搜狐没有跟风，而是选择走精品自制剧的路线，两条腿走路。一方面，自制精品剧获得超高人气，《热搜女王》和《哈哈健身房》；另一部爆款偶像剧《奈何boss要娶我》也与奈飞公司独家合作，翻译成26种语言，全球规模上演。

后续会陆续开启《不知东方既白》 《非黑即白》 《我成了他的班主任》等主题，未来会上线。他们也将为搜狐视频带来新一波的流量。

对于搜狐，来说，选择自制路线可以使其合理使用资金，在成本控制上有更大的主动权。与爱奇艺和腾讯，相比，视频在内容成本上的投入仍然较高，这也导致这两个平台面临巨大的损失。相对而言，搜狐视频大幅降低了视频内容成本，不再迷信流量和Ip，转而自制内容，而是成为了平台特色。

搜狐大刀阔斧推动畅游私有化，推动狐友大胆创新，探索新的增长点

今年，搜狐有两大动作，一是将畅游私有化，二是推出社交产品“狐朋狗友”。这两个消息一经披露，搜狐股价就有所上涨，这说明市场情绪对这两个动作是支持的。为什么这两个计划在搜狐被资本认可？

1.搜狐畅游市盈率被低估了，选择二等兵化退市可能是一条新的出路

在搜狐决定回归媒体的时候，它并没有放开其他业务的发展，其中游戏业务的收入仍然是其重要的收入来源。本季度，搜狐网络游戏营收为1.08亿美元，较2018年同期增长13%，较上季度增长6%。除了天龙端游和经典天龙手游表现不错外，新推出的天龙荣耀手游本季度也表现不错。

游戏收入主要来自畅游。今年在搜狐的一个大动作，应该算是宣布将私下游化退市，对于搜狐，来说，选择畅游退出市场，其实更有利于公司未来的发展。一方面，畅游市的价值被低估，所以选择私人化退市可以使其不必在美， 意；共享资本市场，另一方面，在获得一笔资金后，它可以彻底完成后续的改革和战略推进。

根据畅游2019年中期财务报告，畅游上半年营业收入为2.44亿美元，净利润为5300万美元。畅游拥有2.12亿美元的现金和3.74亿美元的净资产。3.97倍的盈率显然被低估了。

与a股上市的游戏同行相比，畅游的营收并不低于其他竞争对手。巨人网络的营业收入(002558。SZ)2019年上半年为13.06亿元，同比下降34.9%。但巨人网络市值高达374.00亿元(约52.53亿美元)，活力城市盈率为36.89；美世界(002624。深交所)营业收入36.56亿元，市值398.00亿元(约55.91亿美元)，活力城市盈率19.14。

对于畅游来说，选择退出市场可能会让其在国内市场有更大的发展。360、巨人等公司退出市场回归a股后，市值暴涨，畅游也有这样的机会。

2.搜狐推动福克斯朋友圈打开社交缺口，并创造了一款温暖人心的产品来吸引用户

在社交领域，搜狐也大胆推出狐朋狗友在社交赛道上一决高下。就搜狐而言，可以通过狐友在平台内部进行资源交换，有利于其整合资源，发展业务。比如狐朋狗友与搜狐视频合作，发起全国校花大赛。校花可以在狐朋狗友App上与粉丝互动、拉票，将带动狐朋狗友在大学生中的人气和人气。同时，获奖者签约搜狐可以为搜狐自制剧输送好演员打下良好基础。

对于搜狐，来说，引入狐朋狗友不仅是为了改善其社会缺陷，也是为了让搜狐在商业变现上有新的可能。对于搜狐社交App“狐朋狗友”的创建，张朝阳的想法是，“用户”的社交决策非常个人化，他们的内心很难把握。因此，在社交领域，我们不会夸大AI认知的能力，而‘把权力交给用户’。从本季度来看，搜狐是一款暖心产品，从用户的真实需求出发。

正是因为搜狐旗下的这些产品具有巨大的增长潜力，这也让外界认为搜狐即将实现盈利。除了扭亏为盈，搜狐在发展上可能还有更大的突破。

在竞争激烈的互联网行业，搜狐财务报告的含金量仍然很高，这说明它仍然是工作的主体，它的实力仍然存在。选择重返媒体对搜狐，来说是一个挑战，但对搜狐来说，这也是一个机会，可以做自己更擅长的事情，进一步发展自己的竞争力。可以预见，短期内，搜狐的亏损将继续收窄，长期来看，搜狐在盈利端将更具发展潜力。

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