最近蛋壳公寓公布了2020年第一季度财报，销售19.4亿韩元，净损失12.31亿韩元，比去年同期赤字增加了4.15亿韩元。

如果蛋壳公寓的赤字增加，应该出乎意料地说。利润困难一直是长势公寓行业的死穴，背靠比蛋壳公寓早开始的晚果的万科炮友也在继续亏损。(威廉莎士比亚，温斯顿，钱) (威廉莎士比亚，温斯顿，钱)背着巨头的玩家也蒙受损失，自立门户的蛋壳公寓赤字也不足为奇。另外，2017年以后蛋壳公寓疯狂扩张，资金链受到压力，进一步扩大了赤字。

长税公寓很难盈利，不能与运营方式分离。长租公寓企业分为集中、分散两类茄子。但是两者都是以“租赁-改造-租赁”的模式运营的。简单的理解是，长税公寓企业租赁房子后，将房子租给第二次装修，用户，企业起到“第二房东”的作用。

受运营模式的影响，长势公寓行业的利润率低于5%。因此，长税公寓企业必须有一定的规模和入住率才能获得利益。但是随着企业扩大规模，财政支出也变大，资金链受到了压力。这就是之前蛋壳公寓选择上市融资的原因。

但是上市融资不能解决行业盈利难的问题。器官赤字显然对资本市场上的蛋壳公寓不利。

亏损顽症逐渐扩大

2015年，蛋壳公寓在北京成立，正式加入O2O长势公寓行业。

2017年蛋壳公寓销售收入6.57亿元，净损失2.72亿元。2018年蛋壳公寓收入为26.75亿韩元，赤字为13.7亿韩元；2019年销售额71.29亿韩元，损失34.47亿韩元，2020年第一季度损失12.31亿韩元。

从2017年到现在，蛋壳公寓的赤字额共达到了63.2亿韩元。在长势公寓行业，赤字也不是蛋壳公寓一家。业界首次在美国上市的清客公寓从2017年到2018年共亏损了7.43亿韩元。背靠万科、龙虎的万科浦、龙虎馆公寓也处于器官赤字的境地。

长势公寓企业普遍亏损，不能与运营方式分离。业界的运营模式又难以修改，企业只能选择持续亏损的上市融资。

根据蛋壳公寓股份书，1月17日蛋壳公寓在纽埃上市，融资额为10.6亿韩元。此次上市中融化的10.6亿韩元在第一季度全部出现了赤字。

除了蛋壳公寓外，自由自在和万科炮公寓都面临着资金不足的困境。

长租公寓的运营方式是先租，第二次装修后再租给房客。这种方式的盈利方式太单一，长税公寓行业的利润率很低。企业为了盈利，必须扩大规模，确保更多的住宅和用户。

但是，随着长税公寓企业扩大规模，费用也随之增加。根据蛋壳公寓财报，从2018年到2019年，蛋壳公寓运营公寓的数量从23.6万人增加到43.8万人，增加了43.8%。租金也从21.7亿韩元增加到64亿韩元，增加了3倍以上。

昂贵的企业继续发展需要更多的资金。因此，长税公寓企业的上市金融变得越来越普遍。清客公寓、蛋壳公寓已经除了上市公司外，还在准备连锁山下的自由美国上市。

在长税公寓行业，企业从租赁股获取住房来源，然后依靠租户和租赁股之间的价钱差异获取利润，这是普遍的收益模式。这还包括室内中介服务等费用。除了牙齿费用，长税公寓企业获得的利润也所剩无几。

在对价格敏感的租赁市场上，如果长势公寓企业通过提高价钱提高利润率，入住率就会降低。因此，蛋壳公寓为了吸引房客，开始降低房租价格。价格战的结果是，长势公寓行业的利润率继续下降。克里里研究表明，长势公寓行业的平均利润水平只有2-4%。

在收益率低的市场情况下，企业又为了赚取利润，只能急着扩大市场规模，提高入住率。

规模扩大，雪上加霜

在长势公寓行业，离线规模决定企业内的地位。房东在选择住宅租赁公司时也喜欢知名度高的企业。因此，长租公寓企业为了扩大知名度，开始扩大规模。

随着离线规模的扩大，入住率会随着企业的知名度而提高。以垄断市场的想法，自由自由、清客公寓等长势公寓企业疯狂地扩大规模，抢占市场，使市场竞争更加激烈。蛋壳公寓也被迫加入扩张军，以便在远距离公寓市场上占有一席之地。

2017年蛋壳公寓运营的公寓数为5.2万人，2018年为23.6万人，增长率为354%。2019年蛋壳公寓的经营公寓数量为43.8万人，比2018年增加了42.8%。从2017年到2019年，蛋壳公寓的经营公寓数量增加了8倍，运营机构覆盖国内13个城市，入住率超过75%。

由于如此急剧的扩张，蛋壳公寓的租金也上涨了近12倍，从2017年的5.1亿韩元增加到2019年的64亿韩元。由于费用急剧增加，原本难以盈利的蛋壳公寓赤字继续扩大。

相反，长势公寓行业只有扩大规模作为运营模式的特殊性，才能盈利，但过度扩张会导致代价高的企业陷入“困境”。因此，在企业扩张的同时，做好风险控制，减少资金和管理方面的压力，可能成为摆脱赤字的关键。

长期租赁公寓的未来可持续性：稳定的成功是关键。

事实上，长势公寓用钢丝有广阔的前景。

据埃里信息显示，国内住房租赁市场规模2018年达到1.8万亿元，其中一线和二线城市达到1.2万亿元，预计2023年将增长到2.0万亿元，国内整体市场将增长到3.0万亿元。广阔的市场前景，长势公寓的未来明朗，资本看好也是必然的。

另外，5G技术和人工智能技术的发展为长势公寓行业提供了新的机会。由智能硬件和Saas软件组成的公寓LoT可以在线处理公寓多场景管理、房间查看、合同等租赁服务，从而改善家具体验。

智能公寓作为长势公寓的未来发展趋势，将成为长势公寓企业未来变化的目标。但是长势公寓行业的利润需要长期发展的趋势没有改变。企业要想持续发展，必须仍然深深扎根，提高用户体验，才能避免急功近利带来的负面影响。例如蛋壳公寓爆炸的甲醛超过了标准，客户贷款的事件产生了巨大的负面影响。

总的来说，长势公寓行业的未来市场仍然前景广阔。但是，企业要想进一步，就必须打好基础，想出提高用户体验的方法。这是决定长势公寓企业未来兴衰的关键因素。

对于仍在亏损的蛋壳公寓，要抓紧智能公寓的风头，加强风险控制，才能摆脱持续的赤字。随着国内房屋租赁市场需求的增加，蛋壳公寓将离盈利更近一步。

门/裕廊公共号，id: Liu Kuang 110